新浪2008年第一季度取得了优异的业绩，7130万美元的营收和0.33美元的每股收益均超过了我们的预期。尽管受到了季节性因素带来的负面影响，但新浪仍然展示了强大的执行能力，每股收益同比增长79%。新浪业绩的大幅增长，主要得益于网络广告和无线增值服务业务的业绩好于预期，以及计入了270万美元的一次性汇兑收益。

　　通常情况下，新浪第一季度广告营收比上一季度下滑9%到11%，而2008年第一季度仅下滑4.6%。更为重要的是，新浪广告业务的优异表现与奥运会相关支出并没有直接关系。在新浪第一季度总广告营收中，汽车、财经和房地产等三大领域占到了56%的比例；而在新浪的年度广告预算增长中，这三大领域占到了80%以上的比例。其中，财经领域的广告预算同比增长139%。

　　2008年将是新浪广告业务高速增长的一年，预计增长速度将达到50%到60%。我们预计新浪广告营收将于第二季度大幅增长，但同内容授权相关的支出也将随之增长。随着一些规模较小的视频网站加入竞购，中央电视台视频内容授权的相关成本可能大幅提升，从而给新浪的毛利率带来压力。

　　由于新浪广告营收的增长同奥运会关系不大，因此该公司今年吸引的广告预算的增长是一种内在增长。新浪的主要广告领域并没有活跃的奥运会赞助商，而且奥运会相关广告位产生的影响也只体现在第三季度。基于上述因素，新浪2009年吸引的广告预算并不会出现大幅下滑。随着CPM/CPA定价模式的普及，新浪网络广告业务有望于2008年之后继续稳步增长。

　　不按照美国通用会计准则，我们预计新浪2008年每股收益为1.99美元。新浪面临的主要风险包括政府监管、来自垂直网站和社交网站的竞争、以及内容成本增加。